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Esprit de conquête
Les résultats constituent des projections paramétriques et non une garantie de performance. Chaque hypothèse peut être remplacée par les données internes d’AG2R.

Le dossier retient la position centrale. Ni prudente ni ambitieuse.

Horizon d’analyse :

Sélection: Calibrage du dossier · horizon 10 ans · poursuite Y6–Y10 à 50 %

Portefeuille nominal de référence : 11 105 200 salariésSources : DARES 2023 · AG2R 2025
Enjeu concurrentiel : jusqu'à 159,9 M€ de potentiel économique modélisé sur 10 ans susceptible de bénéficier à un autre acquéreur en l'absence de sécurisation par AG2R
159,9 M€
Valeur économique cumulée sur l'horizon d'analyse de 10 ans
Horizon central de valorisation de l’actif
Dont valeur créée pendant les 5 années du plan Esprit de conquête : 42,2 M€
Pour un coût total AG2R de 15,9 M€ sur horizon 5 ans (acquisition + maintenance + earn-out + hébergement) · Rapport indicatif 10,1×
Sous-total plan Esprit de conquête (5 ans) : 42,2 M€ · ratio 2,7×Valeur d'investissement actualisée (DCF) : 19,0 M€Plafond théorique à 10 ans (régime pleinement déployé) : 258,4 M€ · ratio 16,3×
Lecture live du moteur — horizon 10 ans
159,9 M€ · Valeur économique cumulée sur l’horizon d’analyse de 10 ans
Dont 42,2 M€ créés pendant les 5 années du plan Esprit de conquête
Amplification : 52,8 M€ sur 10 ans (dont 20,8 M€ sur le plan 5 ans)
Conquête : 107,2 M€ · 29 branches ciblées sur 10 ans
Capture cible à maturité : 40 % · montée en charge progressive par cohorte
Coût total AG2R estimé sur 5 ans : 15,9 M€ · Rapport indicatif valeur cumulée à 10 ans / coût total estimé sur les 5 premières années : 10,1×
Valeur d’investissement estimée : 19,0 M€
Le prix ferme de 13 M€ est cohérent avec cette approche dans le contexte préconcurrentiel et la trajectoire commune préexistante.
Composition du coût total pour AG2R sur 5 ans
  • · Acquisition 13,0 M€ (ferme, signature)
  • · Maintenance 0,9 M€ (450 k€/an × 24 mois)
  • · Earn-out LTSA 1,0 M€ (plafond conditionnel)
  • · Hébergement + exploitation 1,0 M€ (200 k€/an × 5 ans)

L'hébergement est estimé sur un profil prudent-haut : infrastructure dédiée non-mutualisée, ETP DSI partiel, support intégrations SI (SSO, ETL datalake AG2R) et veille conformité RGPD. Coût réel probablement inférieur en cas de mutualisation avec l'écosystème AG2R existant.

Contexte historique : 410 k€ déjà décidés par AG2R en 2023-2024 (Commission sociale AG2R 380 k€ + Arpège Prévoyance 30 k€), sans droit sur l'actif produit et hors coût de cession présenté ici.

Méthode 3 · Approche par les flux économiques actualisés
Inspirée des principes IVS 210
Marge nette cumulée modélisée
159,9 M€
sur 10 ans, avant actualisation et probabilisation
Valeur d'investissement estimée
19,0 M€
Après impôt à 25 %, probabilisation à 40 % et actualisation à 15 %
Prix ferme retenu
13,0 M€
Soit 69 % de la valeur d'investissement estimée
40 %

Pondération de scénario reflétant la probabilité d'atteinte des jalons commerciaux modélisés.

15 %

Base sectorielle Damodaran (Healthcare IT, ~10 %) majorée d'une prime de risque pré-commercial spécifique à l'actif.

25 %

Taux d'impôt appliqué aux flux économiques annuels avant probabilisation et actualisation.

Le prix ferme de 13 M€ est cohérent avec cette approche dans le contexte préconcurrentiel et la trajectoire commune préexistante.

Amplification
+52,8 M€
Pénétration 40 % → 42 % atteinte progressivement pendant les 5 années du plan, puis hypothèse de maintien du gain de +2 pts jusqu'à Y10
L'amplification progresse annuellement jusqu'à l'atteinte de la cible en fin de plan, puis continue à produire de la marge sur les horizons 10 et 15 ans. KPI bien-être chiffrable et validé selon les standards internationaux COSMIN.
Conquête
+107,2 M€
29 branches ciblées sur 10 ans, dont 19 pendant les cinq années du plan · capture cible à maturité 40 %
Dispositif non-reproductible avant 3 ans, et sans certitude d'aboutir pour un concurrent : validation COSMIN complète (standard rare selon Jarden 2023), peer review Springer Nature en cours, protection intellectuelle complète (INPI + secret des affaires).

Référentiel de branches construit à partir de sources publiques (DARES 2023, ag2rlamondiale.fr, code.travail.gouv.fr, décrets de fusion notamment IDCC 3248 métallurgie) et d'estimations documentées pour les branches dont l'effectif exact n'est pas publié. Les partenariats AG2R reflètent la liste publique du groupe à la date de dernière mise à jour ; ils sont susceptibles d'évoluer. Fourni à des fins d'analyse stratégique — pas d'exhaustivité garantie.

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